央妈出手干预了

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作者:小声比比的饭爷 来源:饭爷的江湖

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一月份的时候,我们写过篇文章叫《RMB即将进入升值期》。

主题是告诉大家:如果这里没啥不测,美元会逐步开始筑顶步入下行期。人民币逐步升值也要开始了,中期目标是看6。

后面疫情的时候,因为全世界恐慌性买入美国国债避险,美元短期还新高了。

最高冲到过100多的位置,很多人觉得金融危机要来了,美元新一轮升值也来了。

不外大家这么想也不奇怪,当时他们的思路是疫情导致的经济停滞可能要引发金融危机了,所以要去买美债避险。

买美债就要换美元啊,美元需求太多自然会导致美元指数上涨。疫情期间美元指数因为恐慌,涨到100多也就不稀奇了。

我们当时的并不认可到处流传的疫情后会发生金融危机,美元会持续升值的说法。

因为我从来没见过美联储大放水背景下的金融危机,还有大放水以后的货币持续升值。

当时还写了篇《美股崩了,大危机要来了么》表达了不同意见,当时的结论是:

上次这样全球协同放水发生在08年,未来我们会看到滔天大水被放出来。

在这种大放水的背景下,后面股市和各类资产价格上涨,以及后面的通胀是必然的。

疫情期间美联储为拯救股市和经济,放水速度实在太快了。

所以我们的看法是,后面疫情一旦开始缓解,人民币升值的速度可能会加快,美元也会加速贬值。

所以3月中旬美元指数的高点,我们写了篇《美元的末日狂奔》,专门来讲这件事。

当时说的是美元从高点贬值30%行不可。

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就像我们预料的一样,《美元末日狂奔》之后,如期开始了贬值下行。

这段经历我们还在这篇《汇率已经新高了》里面,做了个整体总结。

不外有意思的是,就在现在已经形成趋势, 大家都看好人民币的时候,央妈开始出手开始干预了。

干预的办法就是2020年10月10日的阿谁通知,人民银行决定把远期售汇业务的外汇风险准备金从20%下调为0。

可能很多人不知道这个外汇风险准备金是干嘛的,我们这里先解释一下这个名词。

远期售汇业务的外汇风险准备金率,本质上是一种调节远期购汇行为的价格手段。

我们知道中国是出口大国,很多企业都有结售汇需要,这个操作都是在银行进行的。

举个例子,山水集团要从国外进口原材料,6个月以后要用美元来进行付款。

为了防止汇率浮动给企业造成损失,企业会选择和银行签订一份6个月的远期购汇合约。

银行为了对冲本身的汇率风险,会做出在即期汇率市场买入美元,卖出人民币的操作。

如果目前的即期汇率市场人民币贬值预期比力强,投机的个体或者企业会大量持有远期购汇合约。

银行就会被迫加大卖出人民币买入美元的力度,这个操作会进一步加强即期人民币的贬值程度。

想改变人们的人民币贬值预期,其实最好是做法是改变市场上人民币和美元的供求关系。

比如央行大量买入人民币卖出美元,但这么做央行是需要大量花费外汇储备的。

外储一共就那么多,大量拿来干预汇率显然是不现实的,所以现实中这种操作根本不会用。

但是人民币贬值预期已经出来了,这里除了企业锁汇需求,很多投机客也会通过远期售汇合约做空人民币。

远期售汇合约意味着不是立即执行,所以现在投机客和银行签这份合约成本很低。

这时候央行就出了远期售汇业务的外汇风险准备金制度,加大做空人民币的成本。

比如说银行上个月签了远期售汇合同20亿,那下个月就要上缴合同金额的外汇风险准备金20%,也就是4亿做准备金。

锁按期内上缴的准备金没利息,并且锁按期固定在1年。就算你签了1个月的远期售汇合同,也是这个锁按期。

对银行来说,必定不成能本身上缴这个钱,会把这个资金成本转移到企业或者投机客。

这个政策实施以后,可以说大大提高了做空成本,做空者需要衡量成本和收益是否划算。

最终通过价格手段,让做空得到遏制,从而降低人民币贬值预期。

回顾历史,我们外汇风险准备金率有过四次调整,怎么调整和人民币升值或贬值预期关系非常的大。

通常人民币贬值预期比力强的时候,会上调外汇风险准备金率。

通常人民币升值预期比力强的时候,会下调外汇风险准备金率。

我们知道上次美元加息全球割韭菜,是从2015年股灾之后开始的。那时候美元开始加息,全球本钱开始回流美国。

所以为按捺外汇市场过度波动,2015年811汇改之后,央行开始把银行远期售汇业务纳入框架。

按照市场形势变化,逐步把风险准备金率的水平调整到了20%。

现在外围持续放水,我们的货币政策逐步回归正常,人民币升值速度又非常快。

所以这里央行出手把风险准备金降低,减缓升值速度几乎是必然的。

看看比来几个月人民币升值的速度和斜率,是不是非常惊人。

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汇率快速波动会影响很多行业,这里央行出手降低升值速度是非常必要的。

比如很多出口企业就会受到比力大的影响,这种升值速度如果不锁汇的话利润都被吃光了。

本年疫情导致别的国家生产力停滞,很多工厂都没法开工,以前到他们那边的订单都转到中国这里了。

人民币升值速度太快会造成订单涨了好多,一算账发觉看起来忙的要死,因为没锁汇最后利润没涨。

九月份讨论复苏的时候,金华外贸工厂的小伙伴就这么和我说的,如果不锁汇生意白做了。

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不外这里大家要明白一件事,央行出手只能降低升值的速度和斜率,并没有办法扭转趋势,后面该升还是要升。

所以虽然央妈目前出手干预了,但是我们在本年四月这篇《热钱要来了》讲过的故事依然不变。

疫情停止之后,我们期待的是像10多年前一样,热钱涌入叠加汇率升值的盛况。

理论上热钱流入会推升国内资产价格,也会造成输入性通胀,还会在未来撤出时候造成金融动荡。

未来热钱涌向哪里炒作哪类资产,这类资产的价格就会出现快速上升。

按照过去曾经的经验,热钱进入内地视线大概还需要一年摆布的时间。

小声比比的饭爷,公众号:饭爷的江湖热钱开始来了。。

香港那边热钱已经开始囤积了

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银行体系里面囤积的热钱很快就要冲上3000亿港元了,金管局也在不竭入市干预。

未来这批热钱会瞄准哪类资产,又会对价格带来怎样的冲击,我们可以拭目以待。
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精彩评论3

千蕊4336  渐入佳境  发表于 2020年10月18日 04:51:06 | 显示全部楼层
有道理!对不合错误的,至少很有逻辑!
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扈9500  渐入佳境  发表于 2020年10月18日 04:51:35 | 显示全部楼层
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朱芫华  渐入佳境  发表于 2020年10月18日 04:52:04 | 显示全部楼层
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