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券商陆续发布保险业明年投资策略 乐不雅观预期保险股走势

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■本报记者 冷翠华

上周五(11月15日),上证指数报收2891.34点,较年初上涨17.3%;同日,A股保险板块指数报收2287.45点,较年初上涨57.7%,保险板块指数涨幅达上证指数涨幅的3.3倍。

“保险行业变革获得成本市场的承认。”在11月15日召开的“2019中国寿险业峰会”上,中国银保监会副主席黄洪指出,我国人身保险业转型成效明显,开展态势趋稳向好。

同时,近期券商陆续发布的保险业2020年度投资策略显示,阐发人士对明年保险业的开展以及保险股的走势都持乐不雅观预期。

负债端:产险控费提效益

从保险业的负债端来看,2020年寿险业的开门红业绩被广泛看好,财富险领域的车险业务仍然承压,但非车险业务的引擎做用被看好,且预期综合成本率还将继续下降。

“寿险行业开展已步入转型开展新周期,渠道开展即将迎来动能转换,合做格局有望改善。”招商证券阐发师郑积沙指出,过去两年寿险市场夯实根底,诽幼聚焦保障及渠道高质量开展,估计2020年将迎来收获期。同时,“打破刚兑”和“低利率”深化人心,竞品收益率降低和信誉风险的抬升,有望推升年金险规模高速增长。因而,估计2020年寿险业开门将“红”,代办代理人有望实现产能和规模双提升,改善保障型产物销售,实现新业务价值的较好增长。

郑积沙认为,财险保费增速仍将持续承压,但ROE中枢将有所修复,综合成本率将迎来拐点。虽然今年财险保费受制于车险低迷整体增速下滑,但非车险成为增长新引擎,业务构造更平衡。同时,随动手续费率的持续收紧,综合费用率有望继续下降。

兴业证券阐发师傅慧芳认为,2020年开门红整体情况将好转。一方面,近两年开门红期间新单均呈现负增长,基数相对较低;另一方面,导致开门红负增长的部门原因将减弱或消失,利好因素增加,搜罗多家险企高管层变更已落地、代办代理人逐步适应新规下新产物的销售逻辑等。

产险方面,控制车险费用率仍是2020年监管主基调,非车险业务将继续成为产险保费增长的敦促力。

此外,华创证券近日发布的研报指出,2018年和2019年保险行业急速转型和消化,各公司已积累了一定的经历、沉淀了内在根底,在宏不雅观环境变革相对缓和的情况下,乐不雅观估计2020年新业务将回归正增长,逐步进入10%-15%的中速增长轨道。

资产端:险企提早“备课”

从资产端来看,保险业面临一些不利因素,如可能持久面临低利率环境,存在投资收益走低,再投资难度大等问题,但这些预期已经较充实,且险企已有筹备。同时,银行理财等其他投资产物的收益率下跌,客不雅观上利好保险业的合做力。

傅慧芳认为,市场对于长端利率下行的预期已较充实。2020年,估计长端利率进一步下行但幅度有限,对保险股估值的负面影响有限。同时,今年监管部门拓宽了保险资金的投资范畴,且屡次提出要敦促放宽中持久资金入市比例和范畴,可在一定程度上降低长端利率下行对投资端的影响。

对于资产端的变革,部门险企已停止了前瞻性阐发且做好了应对筹备。人保集团党委书记、董事长缪建民近日在2019年投资者开放日上暗示,险企将来可能要持久面临低利率环境,须早做筹备,此中一项关键工做就是优化商业形式,首先降低负债端的成本,才能更好实现资产和负债的婚配;同时,要做好久期婚配,降低再投资风险;此外,还要加强风控成立,加强保险韧性。

招商证券近日发布的研报指出,利率程度受CPI因素影响短期仍将维持相对高位,权益市场受益于成本市场变革深化有望迎来向上周期。“在通胀压力下,估计春节前活动性整体偏紧,利好保险股估值提升。同时,权益市场受益于成本市场深改推进,市场有望迎来向上周期,保险股估值和业绩均将显著受益。”

招商证券暗示:“站在当前时点,我们将保险股列为后续两个季度的首选子行业,维持举荐评级。”兴业证券则暗示:“看好保险行业持久的开展,目前保险板块整体估值低于中枢,继续举荐对保险行业中持久配置。”

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